Бюджетирование/Ставка дисконтирования

Лекция 8. Управление финансами
Лекции: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16
По реке Чусовой.jpg

ЛизингПравить

 
Схема лизинга

Лизинг — форма аренды, вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора на определенный срок, за определенную плату и в соответствии с условиями, закрепленными договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем[3].

Схема лизинга

Продавец лизингового имущества (поставщик, производитель, торговая компания) поставляет оборудование (имущество) лизингополучателю. Лизингополучатель получает оборудование в рамках договора лизинга с лизингодателем. Лизингодатель в рамках договора купли-продажи (или в рамках трёхстороннего договора лизинга) приобретает оборудование у продавца лизингового имущества. Лизингополучатель выплачивает лизинговые платежи лизингодателю в рамках договора лизинга согласно условиям данного договора. Лизингодатель (лизинговая компания) может иметь заключенный договор страхования со страховой компанией по страхованию рисков на случай невыполнения условий договора лизинга лизингополучателем. Также лизингодатель может иметь заключённый кредитный договор с банком на получения средств для выкупа имущества у поставщика лизингового имущества под залог данного имущества[3].

Виды лизингаПравить

  • по степени окупаемости имущества (финансовый лизинг (на срок, приближающийся по продолжительности к сроку эксплуатации), оперативный лизинг (на срок существенно меньше срока эксплуатации));
  • по числу участников (прямой лизинг (арендатор заключает с лизинговой фирмой соглашение о покупке требуемого оборудования и последующей сдаче ему в аренду), косвенный лизинг (передача имущества в лизинг осуществляется через посредника));
  • по объёму оказываемых услуг (чистый лизинг (все обслуживание имущества берет на себя лизингополучатель), лизинг с полным набором услуг (все обслуживание имущества берет на себя лизингодатель), лизинг с частичным набором услуг);
  • по виду имущества (лизинг движимого имущества, лизинг недвижимого имущества, лизинг нового имущества, лизинг имущества, бывшего в употреблении);
  • по сектору рынка (внешний лизинг (лизингодатель и лизингополучатель находятся в разных странах), внутренний лизинг (все участники сделки в одной стране));
  • по характеру лизинговых платежей (лизинг с денежным платежом (выплаты производятся в денежной форме), лизинг с компенсационным платежом (выплаты производятся произведенными на арендуемом имуществе, или путем оказания встречных услуг), лизинг со смешанным платежом);
  • по срокам (долгосрочный лизинг, среднесрочный лизинг, краткосрочный лизинг)[3].
Кейс

Газпромбанк лизинг, Сбербанк Лизинг, ВТБ Лизинг и др. — это крупные лизинговые компании, имеют самые низкие ставки по кредитам с банками и обширную сеть работы с производителями, но им редко производители предоставляют дисконт за оборот, и ставка вознаграждения как лизингодателя самая высокая среди лизинговых компаний.

Федеральные сети лизинговых компаний — средние по размеру лизинговые компании, имеют повышенные ставки по кредитам, чем к крупных лизинговых компаний, но им почти всегда предоставляет дисконт производитель, ставка вознаграждения — самая низкая среди лизинговых компаний. Компании, которые с трудом пережили кризисы 2009 и 2015 годов.

Региональные лизинговые компании — малые по размеру лизинговые компании, часто не имеющие даже своего офиса, имеют высокие ставки по кредитам, часто не имеют дисконт от производителя, имеют достаточно высокую ставку за вознаграждения. Такие фирмы часто использовались для налоговых схем, и с отменой налога на движимое имущество, популярность таких фирм сходит на нет.

ФакторингПравить

Факторинг (factor — посредник, торговый агент) — инструмент управления дебиторской задолженностью, комплекс финансовых услуг для производителей и поставщиков, ведущих торговую деятельность на условиях отсрочки платежа. В операциях факторинга обычно участвуют три лица: фактор (факторинговая компания или банк) — покупатель требования, поставщик товара (кредитор) и покупатель товара (дебитор). В некоторых случаях, здесь может быть и четвёртая сторона-посредник, которая, например, предоставляет площадку или электронную платформу для совершения факторинговых сделок.

Основной деятельностью факторинговой компании является кредитование поставщиков путём выкупа краткосрочной дебиторской задолженности. Между факторинговой компанией и поставщиком товара заключается договор о том, что ей по мере возникновения требований по оплате поставок продукции предъявляются счета-фактуры или другие платёжные документы. Факторинговая компания осуществляет дисконтирование этих документов путём выплаты клиенту 75−90 % стоимости требований. После оплаты продукции покупателем факторинговая компания доплачивает остаток суммы поставщику, удерживая процент с него за предоставленный кредит и комиссионные платежи за оказанные услуги[4].

Виды факторингаПравить

Существует большое количество разновидностей факторинговых услуг, отличающихся друг от друга прежде всего степенью риска, который принимает на себя факторинговая компания[5]:

  • Факторинг с регрессом — вид факторинга, при котором фактор приобретает у клиента право на все суммы, причитающиеся от должника. Однако в случае невозможности взыскания с должника сумм в полном объёме клиент, переуступивший долг, обязан возместить фактору недостающие денежные средства.
  • Факторинг без регресса — вид факторинга, при котором фактор приобретает у клиента право на все суммы, причитающиеся от должника. При невозможности взыскания с должника сумм в полном объёме факторинговая компания потерпит убытки (правда, в рамках выплаченного финансирования клиенту).
  • Открытый факторинг — вид факторинга с уведомлением дебитора об уступке, должник платит напрямую фактору
  • Закрытый факторинг — вид факторинга без уведомления, должник платит сначала клиенту, а тот уже перечисляет эту сумму фактору.
  • Реальный факторинг — вид факторинга, при котором денежное требование существует на момент подписания договора.
  • Консенсуальный факторинг — вид факторинга, при котором денежное требование возникнет в будущем.
  • Прямой факторинг — факторинг при участии одного фактора в сделке.
  • Взаимный факторинг — факторинг при наличии двух факторов.
  • Внутренний факторинг — если стороны по договору купли-продажи, а также факторинговая компания находятся в одной и той же стране.
  • Внешний факторинг (или международный факторинг) — если фактор и его клиент (поставщик товара) являются резидентами разных государств.
  • Электронный факторинг (или EDI-факторинг) — работает на основе электронного документооборота. Как правило, такой вид факторинга позволяет в автоматическом режиме осуществлять сделки по подтверждению и уступке прав требования на основании пакетов электронных документов по поставкам.

При классификации видов факторинга стоит обратить внимание на инвойс-дискаунтинг, когда, например, при заключении договора кредита право требования выступает в качестве залога, и только при невыполнении обязательств по выплате денежных средств, кредитор реализует данное право требования, засчитывая вырученную сумму в счёт обязательства должника. То есть инвойс-дискаунтинг — это кредит под залог права требования.

Благодаря договору факторинга поставщик может сразу получить от фактора плату за отгруженный товар, что позволяет ему не дожидаться оплаты от покупателя и планировать свои финансовые потоки. Таким образом, факторинг обеспечивает предприятие реальными денежными средствами, способствует ускорению оборота капитала, повышению доли [производительного капитала и увеличению доходности. Помимо финансирования оборотных средств при факторинге банк покрывает значительную часть рисков поставщика: валютные, процентные, кредитные риски и риск ликвидности.

При этом покупатель, заключая договор факторинга, получает возможность вернуть долг через более длительный срок по сравнению с коммерческим кредитом (в отдельных случаях долг пролонгируется под дополнительные обязательства), разрешается также частичное погашение долга, что стимулирует покупку товаров через факторинговые компании.

Коммерческие банки и факторинговые компании расширяют с помощью факторинга круг оказываемых услуг и увеличивают размеры прибылей.

Преимущества для поставщика
  • Увеличение объема продаж,
  • Рост числа покупателей,
  • Обеспечение конкурентоспособности,
  • Ускорение оборачиваемости,
  • Избавление от кассовых разрывов.
Преимущества для покупателя
  • Получение товарного кредита,
  • Увеличение закупок,
  • Повышение конкурентоспособности,
  • Оптимальное использование оборотных средств.
Преимущества для поставщика и покупателя
  • Увеличение доходов,
  • Дифференциация бизнеса,
  • Рост количества клиентов,
  • Укрепление рыночных позиций.[6]

КлирингПравить

Клиринг (англ. clearing — очистка) — безналичные расчёты между странами, компаниями, предприятиями и банками за поставленные, проданные друг другу товары, ценные бумаги и оказанные услуги, осуществляемые путём взаимного зачёта, исходя из условий баланса платежей. Разновидность профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Данный вид деятельности на рынке ценных бумаг предполагает определение взаимных обязательств, возникающих на фондовом рынке между продавцами и покупателями ценных бумаг, и зачёт их взаимных требований и обязательств. По сути, клиринг – это разновидность бартера, когда стороны сделки купли-продажи вместо денег получают за свои проданные товары и услуги другие необходимые им товары и услуги.

Клиринговая компания (англ. Clearing House, клиринговый центр, Клиринговая палата) — посредник, финансовая организация, предлагающая услуги клиринга (взаимозачёта).

Основными функциями клиринговой палаты являются:

  • сбор информации по заключённым на бирже сделкам, её сверка и корректировка в случае расхождений;
  • учёт зарегистрированных на бирже сделок и проведение вычислений по ним;
  • определение взаимных обязательств между сторонами, заключившими сделки на бирже, и расчёты между ними;
  • обеспечение поставки ценных бумаг от продавца к покупателю и организация денежных расчётов (поступления денег от покупателя к продавцу);
  • обеспечение гарантий по исполнению обязательств, вытекающим из срочных сделок.

Виды клирингаПравить

  • Банковский клиринг представляет собой систему межбанковских безналичных расчётов, осуществляемых через расчётные палаты и основанных на взаимном зачёте равных платежей друг другу.
  • Валютный клиринг представляет порядок проведения международных расчётов между странами, основанный на взаимном зачёте платежей за товары и услуги, обладающие равной стоимостью, исчисленной в так называемой клиринговой валюте по согласованным ценам.
  • Простой клиринг — определение обязательств каждого участника клиринга и расчёты по ценным бумагам и денежным средствам по каждой совершённой участником клиринга сделке клирингового пула.
  • Многосторонний клиринг — определение обязательств каждого участника клиринга и расчёты по ценным бумагам и денежным средствам по всем совершённым участником клиринга сделкам клирингового пула.
  • Товарный клиринг — безналичные расчёты между предприятиями за поставленные, проданные друг другу ценные бумаги или товары и оказанные услуги, осуществляемые путём взаимного зачёта, исходя из условий баланса платежей.

АккредитивПравить

Аккредитив — условное денежное обязательство, принимаемое банком (банком-эмитентом) по поручению приказодателя (плательщика по аккредитиву). Позволяет: осуществить платёж в пользу бенефициара (получателя средств по аккредитиву) указанной в аккредитиве суммы по представлении последним в банк документов в соответствии с условиями аккредитива в указанные в тексте аккредитива сроки; оплатить, акцептовать или учесть переводной вексель; предоставить полномочия другому банку (исполняющему банку) произвести такие платежи или оплатить, акцептовать или учесть переводной вексель[7].

Согласно ст. 867 ГК РФ аккредитив — это обязательство банка по поручению плательщика перед получателем средств произвести платежи или акцептовать и оплатить переводной вексель, выставленный получателем средств, либо совершить иные действия по исполнению аккредитива по представлении получателем средств предусмотренных аккредитивом документов и в соответствии с условиями аккредитива.

Необходимо отметить, что по ст. 871 ГК РФ для исполнения аккредитива получатель средств представляет документы, в том числе в электронной форме, предусмотренные условиями аккредитива, в исполняющий банк или банк-эмитент. Исполняющий банк или банк-эмитент, получившие указанные документы, проверяют их в срок, не превышающий пяти рабочих дней со дня их получения, и принимают решение о выплате или об отказе от выплаты.

Аккредитив считается исполненным, когда осуществлён:

  • платеж получателю средств, осуществляемого банком по предъявлении ему документов, соответствующих условиям аккредитива, непосредственно либо в срок или сроки, предусмотренные условиями аккредитива;
  • акцепт переводного векселя с его оплатой по наступлении срока платежа;
  • иным способом, указанным в аккредитиве.

Проверка представленных документов осуществляется банком, и если представленные документы по внешним признакам не соответствуют условиям аккредитива, банк вправе не исполнять аккредитив. Затем документы, принятые исполняющим банком, представляются им в банк-эмитент. Банк, получивший представленные документы, проверяет их в срок, не превышающий 5 рабочих дней со дня их получения. В случае установления банком, получившим представленные документы, несоответствия представленных документов условиям покрытого аккредитива банк, получивший представленные документы, вправе потребовать от исполняющего банка сумму денежных средств, перечисленных по исполненному аккредитиву.

Виды аккредитивовПравить

  • Покрытый аккредитив (депонированный) — аккредитив, при котором банк-эмитент перечисляет сумму аккредитива (покрытие) за счёт плательщика либо предоставленного ему кредита в распоряжение исполняющего банка на весь срок действия обязательства банка-эмитента. В международных расчётах банки действуют в соответствии с межбанковскими соглашениями, согласно которым покрытие либо отсутствует (чистая кредитная линия), либо размещается в согласованных формах (депозиты, ценные бумаги или иные активы).
  • Непокрытый аккредитив (гарантированный) — аккредитив, при котором банк-эмитент предоставляет исполняющему банку, принявшему поручение банка-эмитента, при осуществлении действий по исполнению аккредитива право списывать средства со счёта банка-эмитента, открытого в исполняющем банке, в пределах суммы аккредитива либо может указать в аккредитиве иной способ возмещения исполняющему банку сумм, выплаченных им бенефициару по аккредитиву. При исполнении непокрытого аккредитива исполняющий банк вправе не осуществлять исполнение аккредитива до поступления денежных средств от банка-эмитента, за исключением случая подтверждения аккредитива исполняющим банком. В международной практике термины «непокрытый» или «гарантированный» не используются ввиду того, что таковыми является абсолютное большинство аккредитивов.
  • Отзывный аккредитив — аккредитив, который может быть изменён или отменён по поручению плательщика банком-эмитентом в любой момент без предварительного уведомления получателя средств. Исполняющий банк осуществляет платёж или иные операции по отзывному аккредитиву, если к моменту их совершения им не получено уведомление банка-эмитента об изменении или отмене аккредитива. В международной практике отзывные аккредитивы не применяются.
  • Безотзывный аккредитив — аккредитив, который не может быть отменён банком-эмитентом без согласия получателя средств и банка, подтвердившего аккредитив. Безотзывный аккредитив не может быть изменён банком-эмитентом без согласия получателя средств. Для изменения или отмены безотзывного аккредитива по поручению плательщика банк-эмитент должен направить получателю средств соответствующее уведомление. Аккредитив считается отменённым или изменённым с момента получения банком-эмитентом согласия получателя средств. Если аккредитив был подтверждён другим банком, такой банк вправе не согласиться с изменением безотзывного аккредитива, при этом он обязан незамедлительно сообщить об этом банку-эмитенту и получателю средств. Аккредитив является безотзывным, если в его тексте не предусмотрено иное.
  • Аккредитив с красной оговоркой — аккредитив, согласно которому банк-эмитент уполномочивает исполняющий банк произвести авансовый платёж на оговорённую сумму до представления торговых документов. В те годы, когда аккредитивы выпускались в виде письма банка, такая оговорка, в силу своей особой важности, выделялась в документе красным цветом, откуда и название. В настоящее время аккредитивы выпускаются преимущественно по телекоммуникациям, поэтому данный термин следует рассматривать как профессиональный жаргон.
  • Аккредитив подтверждённый — аккредитив, при котором исполняющий банк принимает на себя обязательства произвести платёж указанной в аккредитиве суммы независимо от поступления средств от банка, где был открыт подтверждённый аккредитив.
  • Аккредитив револьверный — аккредитив, открываемый на часть суммы платежей и автоматически возобновляемый по мере осуществления расчётов за очередную партию товаров. Револьверный аккредитив открывается при равномерных поставках, растянутых во времени, с целью снижения указанной в нём суммы.
  • Аккредитив циркулярный — аккредитив, позволяющий получить деньги в пределах данного кредита во всех банках-корреспондентах банка, выдавшего своему клиенту этот аккредитив.
  • Резервный аккредитив — разновидность банковской гарантии, носящей документарный характер (то есть допускающей представление документов иных, чем требование платежа) и подчиняющейся документам Международной торговой палаты для аккредитивов. Резервные аккредитивы используются для финансирования международной торговли со странами, где запрещено использование банковских гарантий в торговых сделках (США), запрещён документарный характер гарантий, или при осуществлении операций с международными организациями (Европейский банк реконструкции и развития, Мировой банк и др.)
  • Кумулятивный аккредитив — в случае такого аккредитива приказодателю разрешается неистраченную сумму денег текущего аккредитива зачислить к сумме нового, который открывается в том же самом банке, в то время как за некумулятивным аккредитивом неистраченная сумма возвращаются банку-эмитенту для начисления на текущий счёт приказодателя.
Преимущества и недостатки

Преимущества данной формы безналичных расчётов: гарантия платежа поставщику; контроль выполнения условий поставки и условий аккредитива банками; как правило не отвлекаются средства из хозяйственного оборота.

Недостатки: сложный документооборот; высокие комиссии банков.

ОвердрафтПравить

Овердрафт — кредитование банком расчётного счёта клиента для оплаты им расчётных документов при недостаточности или отсутствии на расчётном счёте клиента-заёмщика денежных средств. В этом случае банк списывает средства со счёта клиента в полном объёме, то есть автоматически предоставляет клиенту кредит на сумму, превышающую остаток средств.

Виды овердрафтаПравить

  • Овердрафт стандартный (классический).
  • Овердрафт авансом — предоставляется (в основном, надёжным клиентам) с целью привлечения на расчётно-кассовое обслуживание.
  • Овердрафт под инкассацию — предоставляется клиенту, обороты по кредиту расчётного счёта которого не менее чем на 75 % составляет инкассируемая денежная выручка (в том числе сданная на расчётный счёт самим клиентом).
  • Овердрафт технический — предоставляется без учёта финансового состояния клиента, под оформленные на счёт заёмщика гарантированные поступления на счёт (продажа/покупка валюты на Бирже, до возврата срочного депозита и другие).

Вопросы по темеПравить

  • Лизинг: определение, виды лизинга. В чём выгода лизинга для предприятия? И когда лизинг не выгоден предприятию?
  • Факторинг: определение, виды факторинга. В каких случаях просроченную дебиторскую задолженность предприятие сможет продать?
  • Аккредитив: определение, виды аккредитива. Чем отличается от отсрочки платежа для предприятия-продавца?
  • Клиринг: определение, виды клиринга. Оформляется актами взаимозачетами?

Продолжение темыПравить

СсылкаПравить

ACCA
  • ACCA F5 Performance Management. Essential Text//Kaplan, 2015
  • ACCA F5 Performance management. Study text//2015
  • ACCA F2 Management Accounting. Practice and Revision Kit//BPP Learning Media, 2016
  • ACCA F2 Management Accounting. Interactive Text//BPP Learning Media, 2016
CFA

ПримечанияПравить

  1. Бюджетирование и финансовое планирование (Бакалаврская программа «Экономика»)//Санкт-Петербургская школа экономики и менеджмента, 2020
  2. Финансовое планирование и бюджетирование (Бакалаврская программа «Менеджмент»)//МГУ, 2018
  3. а б в Скляренко В.К., Прудников В.М. Экономика предприятия: Учебник. — М.: ИНФРА-М, 2006. — 528 с. — ISBN 5-16-002194-9
  4. Деньги. Кредит. Банки: Учебник / Под ред. Г. Н. Белоглазовой. — М.: Высшее образование, 2009. — С. 163.
  5. Трошин А. Н., Мазурина Т. Ю., Фомкина В. И. Финансы и кредит: Учебник. — М.: Инфра-М, 2009. — С. 276—277. — (Высшее образование). — 3 000 экз. — ISBN 978-5-16-003527-7
  6. Бабичев С. Н., Лабзенко А. А., Подлеснова А. Ю. Факторинг. Учебное пособие. / Рубин Ю. Б.. — М.: МФПА, 2010. — С. 11. — 208 с. — ISBN 978-5-94416-063-8
  7. Стровский Л. Е., Казанцев С. К., Паршина Е. А. и др. Валютно-финансовые отношения предприятий с зарубежными партнёрами // Внешнеэкономическая деятельность предприятия: Учебник для вузов / Под ред. Л. Е. Стровского. — 4-е изд. — М.: ЮНИТИ, 2007. — С. 379-388. — 799 с. — ISBN 5-238-00985-2
Лекции: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16