Бюджетирование/Семинар 13

Семинар 13. Инвестиционный бюджет

Лекции: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16

Семинары: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16

Долгосрочное финансовое планирование в фирме. Решения по формированию структуры капитала, выбору источников финансирования капитальных вложений. Инвестиционные решения фирмы. Политика выплат фирмы в виде дивидендных платежей акционерам и выкупа акций. Управление рисками: страхование, хеджирование^[1].

МГУ:

Инвестиционная деятельность как фактор укрепления финансового положения организации. Понятие и сущность инвестиционной деятельности организации. Особенности и классификация инвестиций. Инвестиционная политика организации: основные принципы разработки, ключевые направления и этапы формирования. Разработка инвестиционного проекта организации. Бизнес-план. Оценка эффективности инвестиционной деятельности организации. Повышение эффективности инвестиционной деятельности организации^[2].

УРФУ:

Понятие и виды инвестиций, их структура и источники. Классификация и виды структур капитальных вложений и инвестиций. Характеристика и значение технического перевооружения, реконструкции, расширения производства, нового строительства. Инвестиционный проект и оценка его эффективности. ТЭО инвестиционного проекта. Учет фактора времени в расчетах экономической эффективности. Система показателей экономической эффективности проекта. Виды инвестиционных рисков.

Лекция 13. Инвестиционный бюджет

Бюджетирование/Инвестиционная деятельность на предприятии

Кейсы

Кейс 13.1. Расчёт инвестиционного проекта

В файле «Задачи к лекциям» на листе «Инвест» представлена таблица в электронном виде.

Сумма инвестиций — 5000 рублей. Ставка дисконтирования — 10%. Суммы планируемых поступлений по 2250 рублей ежегодно в течение 3 лет. Определить показатели: NPV, IRR, PI, PBP, DPBP.

Ответ на задачу 1:

Годы	Сумма поступлений	Дисконтированный денежный поток	Нарастающий денежный поток	Простой срок окупаемости	Нарастающий дисконтированный денежный поток	Дисконтированный срок окупаемости
0	(5000)	(5000)	(5000)	1	(5000)	1
1	2250	2045	(2750)	1	(2955)	1
2	2250	1860	(500)	1	(1095)	1
3	2250	1690	1750	(0,78)	595	(0,35)
Итого (=СУММ(-5000;2250;2250;2250))	1750	595		2,22		2,65
NPV (=ЧПС (10%;2250;2250;2250)-5000)	595
IRR (=ВСД (-5000;2250;2250;2250))	16.65%
PI (NCF/I =(5000+595)/5000)	1,12
PBP	2,22
DPBP	2,65

Кейс 13.2. Сравнение равных инвестиционных проектов

Какой проект предпочтительней и почему? Доход от первого проекта 40 000 рублей, от второго 140 000 рублей. Расход по первому проекту 10 000 рублей, от второго 110 000 рублей. NVP первого проекта — 30 000 рублей, NPV второго проекта — 30 000 рублей.

Ответ на задачу 2:

Показатели	Вариант 1	Вариант 2	Отклонение
Доход	40 000	140 000	(100 000)
Расход	10 000	110 000	(100 000)
NPV	30 000	30 000	0
PI	4	1,27	273%

Кейс 13.3. Сравнение двух разных инвестиционных проектов

Какой проект предпочтительней и почему? Ставка дисконтирования — 10%. Сумма инвестиций — 500 000 рублей. Сумма поступлений по схеме первый проект — 7 лет, второй проект — 5 лет.

Ответ на задачу 3:

Годы	Сумма поступлений	Диск-ный денежный поток	Нарастающий денежный поток	Простой срок окупаемости	Нарастающий диск-ный денежный поток	Диск-ный срок окупаемости	Сумма поступлений	Диск-ный денежный поток	Нарастающий денежный поток	Простой срок окупаемости	Нарастающий диск-ный денежный поток	Диск-ный срок окупаемости
	Вариант 1						Вариант 2
0	(500 000)	(500 000)	(500 000)	1	(500 000)	1	(500 000)	(500 000)	(500 000)	1	(500 000)	1
1	150 000	136 364	(350 000)	1	(363 636)	1	215 000	195 455	(285 000)	1	(304 545)	1
2	162 000	133 884	(188 000)	1	(229 752)	1	232 000	191 736	(53 000)	1	(112 810)	1
3	155 000	116 454	(33 000)	1	(113 298)	1	260 000	195 342	207 000	(0.27)	82 532	0.59
4	170 000	116 112	137 000	(0.28)	2 814	0.97	275 000	187 829	482 000		270 361
5	168 000	104 315	305 000		107 129
6	152 000	85 800	457 000		192 929
7	171 000	87 750	628 000		280 679
Итого	1 128 000	280 679		3,72		4,79	982 000	270 361		2,73		3,59
NPV	280 679						270 361
PI	1,56						1,54
IRR	25,27%						31,96%
PBP,лет	3,72						2,73
DPBP, лет	4,97						3,59
откл NPV	10 318	1
откл PI	2,06%	1
откл IRR	(6,69%)	2
откл. PBP	0.99	2
откл DPBP	1.38	2

Кейс 13.4. Расчёт совокупной стоимости владения

Задача на тему совокупной стоимости владения (общая величина целевых затрат, которые вынужден нести владелец с момента начала реализации вступления в состояние владения до момента выхода из состояния владения и исполнения владельцем полного объёма обязательств, связанных с владением).

Необходимо выбрать из двух и более предложений по оборудованию.

Показатели	Марка 1	Марка 2	Отклонение
Цена покупки	1 500 000	2 000 000	(500 000)
Цена условной продажи через период	1 200 000	1 600 000	(400 000)
Обесценение за период (1-2)	300 000	400 000	(100 000)
Средняя стоимость ТО за период	15 000	15 000	0
Межсервисный пробег, км	10 000	10 000	0
КАСКО, %	75 000	100 000	(25 000)
ОСАГО	6 000	6 000	0
Транспортный налог, л.с.	9 000	9 000	0
Расходы на топливо за период	66 000	66 000	0
Средний расход бензина на 100 км, л	15	15	0
Стоимость бензина 1л/руб	44	44	0
Пробег за период, км	10 000	10 000	0
Текущий ремонт (автозапчасти, шины)	5 000	5 000	0
Плата за стоянку	0	0	0
Мойка машины	12 000	12 000	0
Затраты на эксплуатацию за период	488 000	613 000	(125 000)
Cтоимость километра пробега	49	61	(13)
Потеря по отношению к банковскому вкладу	120 000	160 000	(40 000)
Потеря по отношению к банковскому вкладу	19 520	24 520	(5 000)
Стоимость водителя	0	0	0
Итого затрат	627 520	797 520	(170 000)
Стоимость километра пробега	63	80	(17)
Стоимость билета в автобусе	28	28
Стоимость такси	180	180

Кейс 13. 5. Отражение инвестиционного проекта в финансовой отчетности предприятия

(частный случай матрицы Мобли)

В файле «Задачи к лекциям» на листе «CFPLBS» представлена таблица в электронном виде.

Условия кредитного договора:

Ставка по кредитному договору,% — 10
Получение кредитной линии, р. — 5000

График гашение по кредиту:

Погашение кредитной линии 1 год, р. — 2250:

погашение процентов, р. — 500
погашение тела кредита, р. — 1750

Погашение кредитной линии 2 год, р. — 2250:

погашение процентов, р. — 325
погашение тела кредита, р. — 1925

Погашение кредитной линии 3 год, р. — 1458:

погашение процентов, р. — 132,5
погашение тела кредита, р. — 1325

График получения дохода:

Прирост дохода от инвестиционного проекта 1 год, р. — 2250
Прирост дохода от инвестиционного проекта 2 год, р. — 2250
Прирост дохода от инвестиционного проекта 3 год, р. — 2250

Расчёт инвестиционного проекта:

NPV на начало периода проекта, р. — 595,42 (=ЧПС (10%;2250;2250;2250)-5000)
PI, % — 1,12 (=5595,42/5000)
IRR, % — 17 (=ВСД (-5000;2250;2250;2250))
PP, лет — 2,22 (=5000/2250)
DPP, лет — 2,68 (=5000/((2045+1860+1690)/3))
NPV на конец периода проекта, р. — 792,50 (=остаток ДС на конец периода)

Год	Отчет о движении денежных средств (CF)	Сумма	Отчет о финансовых результатах (PL)	Сумма	Бухгалтерский баланс (BS)	Сумма
0	Закуп оборудования	(5000)			ОС (А)	5000
	Получение кредита	5000			р/с (А)	0
	Остаток на р/с	0	Прибыль (убыток)	0	КЗ банку (П)	5000
1	Поступление дохода от проекта	2250	Получение дохода от проекта	2250	ОС (А)	5000
	Выплата процентов	(500)	Начисление процентов	(500)	р/с (А)	0
	Выплата тела кредита	(1750)			Нераспределенная прибыль (П)	1750
	Остаток на р/с	0	Прибыль (убыток)	1750	КЗ банку (П)	3250
2	Поступление дохода от проекта	2250	Получение дохода от проекта	2250	ОС (А)	5000
	Выплата процентов	(325)	Начисление процентов	(325)	р/с (А)	0
	Выплата тела кредита	(1925)			Нераспределенная прибыль (П)	3675
	Остаток на р/с	0	Прибыль (убыток)	1925	КЗ банку (П)	1325
3	Поступление дохода от проекта	2250	Получение дохода от проекта	2250	ОС (А)	5000
	Выплата процентов	(132,5)	Начисление процентов	(132,5)	р/с (А)	792,5
	Выплата тела кредита	(1325)			Нераспределенная прибыль (П)	5792,5
	Остаток на р/с	792,5	Прибыль (убыток)	2117,5	КЗ банку (П)	0

Кейс 13.6. Сравнение программ

Сравним программы анализа инвестиционных программ Project Expert (http://files.expert-systems.com/p7r_trl_all_3182020_v.zip) от «Эксперт Системс»(Необходимо скопировать ссылку выше в адресную строку Вашего браузера. После установки Project Expert не забудьте настроить "Полный доступ" Вашему пользователю к папке с установленной программой (папка Project Expert Trial в папке Expert Systems, которая в свою очередь лежит в Program Files x86 на диске С), в первый раз программа запускается от имени Администратора (правой кнопочкой мыши) на ярлык программы - Запустить от имени Администратора. Демо-версия работает 2 недели после установки и прогноз деятельности предприятия можно создавать длительностью не более 1,5 года.), Альт-Инвест (Сумм) от «Альт-Инвест», Фонде развития промышленности (на примере КУЗОЦМ), Газпромбанка (на примере ОМЗ), и т.д.
Сравним программы АФХД предприятия, которые используются одновременно оценкой инвестиционных проектов, на примере программы Audit Expert от «Эксперт Системс», программы Альт-Финансы от «Альт-Инвест» (Модернизация ЦБК).

Ссылки

Тест по финансовым и бухгалтерским вопросам

Примечания

↑ Бюджетирование и финансовое планирование (Бакалаврская программа «Экономика»)//Санкт-Петербургская школа экономики и менеджмента, 2020
↑ Финансовое планирование и бюджетирование (Бакалаврская программа «Менеджмент»)//МГУ, 2018

Лекции: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16

Семинары: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16

[1] Бюджетирование и финансовое планирование (Бакалаврская программа «Экономика»)//Санкт-Петербургская школа экономики и менеджмента, 2020

[2] Финансовое планирование и бюджетирование (Бакалаврская программа «Менеджмент»)//МГУ, 2018

[1]

[2]