Экономика предприятия/Ставка дисконтирования: различия между версиями

Факторы, влияющие на ставку дисконтирования<ref name=":1" />:
* ''неравноценность разновременных затрат'', результатов и эффектов - выгодность более позднего осуществления затрат и более раннего получения результатов;
* ''альтернативная стоимость капитала'' - максимальная годовая доходность доступных на рынке альтернативных вложений капитала;
* ''риск'' конкретного проекта.
 
Надежность оценки эффективности инвестиционных проектов напрямую зависит от обоснованного выбора ставки дисконтирования, определяющую относительную ценность денежных потоков, приходящихся на разные периоды времени. Это тем более важно, так как исследования показывают высокую чувствительность к выбранной норме дисконта таких показателей, как чистая текущая стоимость проекта, индекс рентабельности инвестиций, дисконтированный срок окупаемости инвестиционного проекта. Чем больше ставка дисконтирования и меньше коэффициент дисконтирования, тем быстрее обесцениваются будущие доходы, что делает невыгодным проекты с большими сроками строительства и освоения, низкой рентабельностью.
 
[[w:Ставка дисконтирования|Ставка дисконтирования]] (норма дисконтирования, норма дисконта, ставка дисконта или ставка приведения) — это [[:w:процентная ставка|процентная ставка]], используемая для пересчёта будущих потоков доходов в единую величину текущей стоимости. Термин «ставка дисконтирования» имеет несколько синонимов, таких как норма дисконтирования; норма дисконта; ставка дисконта; ставка приведения и др<ref name=":1" />. Кроме того, американское общество оценщиков определяет ''ставку дисконта'' как коэффициент, используемый для расчета текущей стоимости денежной суммы, получаемой или выплачиваемой в будущем, представляет собой норму рентабельности вложений капитала, достижения которой ожидает инвестор при принятии решения о приобретении будущих доходов с учетом риска их получения. АЕжегодная Гитман Л.Дж. и Джонк М.Д. считают, что ''ставка дисконта''доходности -определяется это ежегоднаякак ставка доходности, которая могла бы быть получена в настоящий момент от аналогичных инвестиций. ВМожет «Методическихбыть рекомендацияхзадана по оценке эффективности инвестиционных проектов» даётся определение ''нормы дисконта'' как экзогенно задаваемый основной экономический норматив, используемыйвнешне при оценке эффективности инвестиционных проектов, которая отражает скорректированную с учетомучётом инфляции минимально приемлемую для инвестора доходность вложенного капитала при альтернативных и доступных на рынке безрисковых вложениях. Таким образом, ''ставка дисконтирования'' — это ставка, которая доступна здесь и сейчас экономическому агенту.
Термин «ставка дисконтирования» имеет несколько синонимов, таких как<ref name=":1" />:
* норма дисконтирования;
* норма дисконта;
* ставка дисконта;
* ставка приведения и др.
 
В теории инвестиционного анализа известны три основных подхода к определениюрасчету ставки дисконтирования:
[[w:Ставка дисконтирования|Ставка дисконтирования]] — это [[:w:процентная ставка|процентная ставка]], используемая для пересчёта будущих потоков доходов в единую величину текущей стоимости. Термин «ставка дисконтирования» имеет несколько синонимов, таких как норма дисконтирования; норма дисконта; ставка дисконта; ставка приведения и др<ref name=":1" />. Кроме того, американское общество оценщиков определяет ''ставку дисконта'' как коэффициент, используемый для расчета текущей стоимости денежной суммы, получаемой или выплачиваемой в будущем, представляет собой норму рентабельности вложений капитала, достижения которой ожидает инвестор при принятии решения о приобретении будущих доходов с учетом риска их получения. А Гитман Л.Дж. и Джонк М.Д. считают, что ''ставка дисконта'' - это ежегодная ставка доходности, которая могла бы быть получена в настоящий момент от аналогичных инвестиций. В «Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов» даётся определение ''нормы дисконта'' как экзогенно задаваемый основной экономический норматив, используемый при оценке эффективности инвестиционных проектов, которая отражает скорректированную с учетом инфляции минимально приемлемую для инвестора доходность вложенного капитала при альтернативных и доступных на рынке безрисковых вложениях. Таким образом, ''ставка дисконтирования'' — это ставка, которая доступна здесь и сейчас экономическому агенту.
* [[:w:CAPM|метод оценки доходности активов]] (бета-модель, Capital Asset Pricing Model - CAPM);
 
* [[:w:Средневзвешенная стоимость капитала|метод оценки средневзвешенной стоимости капитала]] (Weighted Average Cost of Capital - WACC);
В теории инвестиционного анализа известны три основных подхода к определению ставки дисконтирования:
* [[:w:CAPM|метод оценки доходности активов]] (бета-модель, Capital Asset Pricing Model - CAPM);
* [[:w:Средневзвешенная стоимость капитала|метод оценки средневзвешенной стоимости капитала]] (Weighted Average Cost of Capital - WACC);
* ''метод кумулятивного расчёта''.
 
Согласно рассматриваемой здесь модели, будущая требуемая инвестором ставка доходности представляет собой сумму:
* Базовой ставки — безрисковая процентная ставка;
* Премии за [[:w:страновой риск|страновой риск]] для владельцев долевых инструментов;
* Премии за отраслевые риски (учитывает в себе [[:w:волатильность|волатильность]] денежных потоков, обусловленную отраслевой спецификой);
* Премии за риск [[:w:корпоративное управление|корпоративного управления]];
* Премии за риск неликвидности.
 
18 458

правок